随着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基(jī)金经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星(xīng)旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成(chéng)为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判(pàn)断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益(yì)共同点变多(duō)，国(guó)际形(xíng)势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际(jì)贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总(zǒng)体认为(wèi)现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反(fǎn)应。在(zài)去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因素(sù)已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时(shí)间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东(dōng)阳光(guāng)、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关(guān)品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智(zhì)能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适(yī)项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活(huó)方式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大(dà)部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方(fāng)向还是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价值优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我(wǒ)们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天(tiān)。

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