5月(yuè)12日晚(wǎn)间(jiān)，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿(yì)私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元(yuán)人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进(jìn)行大手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的(de)动(dòng)向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一季(jì)度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科技(jì)、拼多(duō)多(duō)。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大(dà)重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股(gǔ)头号重仓股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上(shàng)季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年一(yī)季度末，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林(lín)资产的第(dì)二(èr)大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还建仓(cāng)了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司(sī)退出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身(shēn)来说(shuō)，凭(píng)借多年积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科之外的(de)教育(yù)领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的(de)留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务(wù)成为新的(de)增长驱(qū)动力(lì)。且公司的利润(rùn)和现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估(gū)值(zhí)下(xià)有(yǒu)足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看好，但(dàn)是标(biāo)的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅资产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一季(jì)度高毅资产大(dà)举买(mǎi)入(rù)近156万股好(hǎo)未来，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自(zì)五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排内容为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周三时(shí)，市(shì)场成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场的急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是(shì)5月(yuè)11日晚间发布的(de)金融数据(jù)大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷(dài)则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中长(zhǎng)期(qī)贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据(jù)利率(lǜ)先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经(jīng)收了很多(duō)票，后面改用其他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利率了，信贷(dài)再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一(yī)定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改(gǎi)，而两(liǎng)大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然(rán)累计不(bù)小的涨幅。中特估(gū)这边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多(duō)只央企ETF等待(dài)进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈公(gōng)募基(jī)金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热的人(rén)工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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