在投资(zī)日(rì)经225ETF的(de)“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民(mín)的热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来(lái)创业(yè)板(bǎn)ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易(yì)价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数(shù)近期涨势(shì)较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受(shòu)到(dào)资(zī)金的净买入(rù)，产生了供不应求的(de)情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前(qián)的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市(shì)场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本(běn)股(gǔ)市表现看，今年(nián)年初以来(lái)日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所上市公司(sī)多表现良好；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督机制(zhì)。在(zài)这(zhè)一(yī)改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可能采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风(fēng)险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外投资可能会涉(shè)及相关的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末(mò)规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且(qiě)一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析(xī)，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的(de)政治局会(huì)议(yì)提(tí)出“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优(yōu)势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施(shī)建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能(néng个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做)发展，营造创新生(shēng)态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热(rè)门主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复(fù)苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市场对(duì)题(tí)材(cái)的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注数字化对(duì)生(shēng)产(chǎn)力(lì)的(de)提(tí)升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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